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白糖后市高位振荡为主紫斑竹

发布时间:2021-03-12 08:04:01

白糖后市高位振荡为主

新年第一周糖价几次接近历史最高点,但受央行3月期央票利率上调消息影响,整个期货市场瞬间变脸。白糖1009主力合约仅两天就下跌7%,是短期的风险释放,还是中期的深度调整?笔者认为,两种可能皆有,白糖后市还将以高位区间振荡为主,具体可以从以下几个方面探讨:

供需变化支撑糖价

白糖主产区产量减少,国内食糖消费呈刚性增长,供需出现较大缺口。供需面的变化给整个白糖市场定下了上涨的主基调。另外,厄尔尼诺现象导致我国大部分地区冷空气活动频繁,霜冻情况严重,已造成云南5352亩产地绝收。加之,春节是白糖消费高峰时期,这些都将给予糖价一定的支持作用。

流动性紧缩预期,引发资金离场

新年伊始,央行在2010年工作会议上指出,今年将继续落实好适度宽松的货币政策,保持货币信贷总量的适度增长。同时,还要稳定价格水平,有效管理通胀预期。白糖主力1009合约两天减仓22万手,资金离场迹象明显,导致白糖期货市场两天均触及跌停板位。短期内5500元以上的高价糖难以吸引多头游资重返市场,缺乏多头资金的青睐,价格持续上涨动力不足。

高糖价抑制下游需求

上年全年白糖现货价格翻了将近一倍,很大程度上影响了下游用糖企业的正常运营。同时也改变了用糖企业的采购习惯。由原先采购一到两个月用量改为即用即买采购策略,将企业库存降到了最低点。目前整个市场成交清淡,多以观望为主。

玉米糖、果糖适时替代

通常情况下糖价涨至4000元/吨以上,糖厂就会考虑用玉米糖或果糖来替代,目前5000元/吨以上的糖价,使得大部分对甜度要求不高的用糖企业迫于成本压力而选择3000元/吨左右的玉米糖浆,这将对糖价造成直接影响。

期现价差扩大吸引企业保值盘

目前现货糖价格在5400元/吨左右,期价在5900元/吨,两者的价差达到500元/吨左右,对糖厂来说如此高的利润难得一见,保值意愿自然很强。各大型糖厂也陆续增加保值量,这对盘面也造成一定压力。另外,春节前国储还将抛售30万吨储备糖的消息也给市场人士罩上一层阴影。

综上所述,供需面的改变是支持糖价走高的主线。但高价糖引发的系列问题又抑制了上涨空间。目前受资金的过度追捧,使得价格严重偏离价值,形成泡沫,一旦泡沫破灭,价格回归,新一轮上涨将再度开始。从技术面看,经过两天的调整,已释放了部分风险,但在没有新多资金重返市场的情况下,郑糖1009主力合约将接受5500元一带的支撑考验。如果获得有效支持,期价将继续上行,甚至创出新高;反之期价跌破此支持位,意味着较深幅度的调整将开始。

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